1. エグゼクティブ・サマリー

2月第1週（1月29日〜2月4日）は、マクロ経済の波乱が全金融市場を直撃し、暗号資産市場も「セリング・クライマックス（一方的な投げ売り）」に見舞われました。金（ゴールド）や銀が記録的な暴落を見せるなか、デレバレッジ（過剰債務の圧縮）の波が暗号資産にも波及。週半ばまで84,000ドル付近で耐えていたビットコイン（BTC）は、週末にかけて約25億ドル規模の連鎖的ロスカットを巻き込み、一時75,700ドルまで暴落しました。これはマイクロストラテジー社（MSTR）の平均取得単価（約7.6万ドル）を脅かす水準であり、市場は極度のパニック状態に陥っています。

主要市場推進要因

• 連鎖的な清算（ロスカット）: 先物市場でロングポジションが一斉に狩られ、数日で数十億ドルが清算される事態に。
• コモディティ市場の歴史的暴落: ゴールドの急落など他アセットの流動性危機が、暗号資産の証拠金確保のための換金売りを誘発。
• 極端なマクロ不安: 米金利の先高観と地政学的リスクが重なり、投資家のリスク許容度が完全に消失。
• MSTR防衛ラインのテスト: 76,000ドル近辺は主要機関投資家の損益分岐点であり、一部で底値拾いの買いも観測。

2. テクニカル・オンチェーン分析

Fear & Greed Index (恐怖と強欲指数)

オンチェーン状況の解説

Fear & Greed Indexは「15」まで急落し、歴史的な「Extreme Fear（極度の恐怖）」領域に突入しました。オンチェーン上では、過去1週間で先物建玉（OI）が610億ドルから490億ドルへと急減しており、市場に蓄積されていた過剰なレバレッジは完全に洗い流された形です。また、ビットコイン価格が200日移動平均線を大きく割り込んでおり、過去10年間でも数回しか見られない統計的な「売られすぎ（-2.88σ）」水準に達しています。

3. シナリオ分析