1. エグゼクティブ・サマリー

2月第2週（2月5日〜2月11日）は、前週の歴史的な暴落から一転し、底値固めから自律反発に向かう「安堵の週」となりました。75,000ドル近辺で強固な買い支え（主要機関投資家の損益分岐点を意識した買いなど）が確認され、パニック売りが一巡。週の半ばにかけてショートカバー（空売りの買い戻し）を巻き込みながら徐々に下値を切り上げ、週末には83,500ドル台まで回復しました。イーサリアム（ETH）も2,300ドル台で底を打ち、2,650ドル台を回復。ただし、市場の警戒感は完全に払拭されたわけではなく、上値の重い日柄調整の範疇に留まっています。

主要市場推進要因

• 主要サポートでの反発: マイクロストラテジー社などの平均取得単価に近い7.6万ドル水準が強固な岩盤として機能。
• ショートカバーの発生: 急落を追随して空売りを仕掛けた投機筋の買い戻しが、価格反発の初動を形成。
• パニック売りの一巡: デレバレッジ（過剰債務の圧縮）が完了し、市場から潜在的な売り圧力が減少。
• 戻り売り圧力: 依然としてマクロ不安が残るなか、85,000ドル手前ではやれやれ売りが上値を圧迫。

2. テクニカル・オンチェーン分析

Fear & Greed Index (恐怖と強欲指数)

オンチェーン状況の解説

前週の「極度の恐怖（15）」からは脱却したものの、依然として市場は慎重姿勢を崩していません。オンチェーンデータを見ると、暴落時にパニック売りをした短期保有者（STH）のコインを、クジラ（大口投資家）や長期保有者（LTH）が静かに吸収した形跡が確認できます。取引所からのビットコイン純流出（アウトフロー）が再び増加に転じており、売り枯れ感が台頭しつつあります。資金調達率（ファンディングレート）はほぼゼロに近い中立水準で推移しており、極端な偏りが解消されています。

3. シナリオ分析