1. エグゼクティブ・サマリー

3月第1週（2月26日〜3月4日）は、暗号資産市場が完全にリスクオン（強気相場）へ回帰したことを強く印象付ける一週間となりました。数週間にわたって上値を抑えられていた95,000ドルのレジスタンスを出来高を伴って明確に上抜け、ビットコイン（BTC）は一時98,200ドルまで急伸。1月の暴落前の最高値水準を視界に捉えました。また、イーサリアム（ETH）も3,700ドル台へと力強く上昇し、主要なミームコインやAI関連銘柄が軒並み数十パーセントの暴騰を記録。市場は典型的な「アルトシーズン（アルトコイン優位の相場）」の活況を呈しています。

主要市場推進要因

• 機関投資家の大規模買い: 第1四半期（Q1）末に向けたポートフォリオ・リバランスにより、現物ETFへの資金流入が加速。
• アルトシーズンの本格化: BTCのドミナンス低下に伴い、ETHやSolana、ミーム銘柄へと投機資金が雪崩れ込む展開に。
• 心理的節目の突破: 95,000ドル突破により、売り方のロスカット（ショートカバー）が連鎖し上昇スピードが加速。
• 利益確定の警戒感: 10万ドルという歴史的節目を前に、短期筋による一部利益確定売りが局所的なボラティリティを生む。

2. テクニカル・オンチェーン分析

Fear & Greed Index (恐怖と強欲指数)

オンチェーン状況の解説

恐怖と強欲指数は「78」に達し、再び「極度の強気」領域に突入しました。オンチェーン分析では、暗号資産取引所が保有するビットコインの残高（リザーブ）が過去数年で最低レベルまで減少しており、現物市場での強力な「供給ショック」が価格上昇を裏付けています。一方で、デリバティブ市場の資金調達率（ファンディングレート）は上昇傾向にあり、個人投資家のレバレッジ・ロングが急速に積み上がり始めている点には注意が必要です。

3. シナリオ分析