【DeFiレポート】4月20日〜4月26日 – 主要プロトコルAPY比較
4月20日〜4月26日（2026年）
1. 今週のハイライト
Key Takeaways
- BTC利回り：4/22に34%超の異常スパイク後、週末にゼロへ急落 — Curve DEXのCRVUSD-CBBTCプールは4月22日に一時APY34.22%を記録したが、その後急速に収束し4月24日以降はほぼ0%に。TVLも週間で$170Mから$145Mへ約15%減少しており、流動性の引き上げが進んでいる。
- ステーブルコイン：Ethena sUSDeが週間で+0.93%上昇、Mapleが存在感を拡大 — sUSDeのAPYは4.39%から5.32%へ上昇する一方、Maple USDCは週後半にトップの座を奪い5.04%で週を終えた。ステーブルコイン全体では利回り改善の動きが見られ、資金調達需要の高まりを示唆している。
- Pendleのポイント：USDGは緩やかに低下、USDaiが+1.12%と逆行上昇 — Pendle USDGは6.2%から5.77%へ週間で-0.43%の下落となった一方、USDaiは5.87%から6.99%へ+1.12%上昇し、Pendle内でも資金の選別が進んでいる様子が見受けられる。
- RENKIN公式利率との比較：BTCとSOLはDeFi市場に対して競争力あり — RENKINのBTC利率5.0%は、Curve DEXプールの週末ゼロ水準と比較して安定した優位性を持つ。SOL4.0%はJitoSOL（5.44〜5.77%）に対しやや低いが、リスクを取らずに運用できる点で依然魅力的。USDT/USDC7.0%はDeFiのMaple（約5%）やsUSDE（約5.3%）を大きく上回り、ステーブルコイン運用先として高い競争力を維持している。
2. プロトコル別APYデータ
APY推移（過去30日）
BTC（ビットコイン）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-CBBTC | $145M |
0.00% |
-7.90% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-WBTC | $68M |
3.69% |
-3.54% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-TBTC | $65M |
0.00% |
-12.24% |
| Morpho | レンディング | Monad | HYPERCBBTCA | $16M |
8.16% |
+0.09% |
| Morpho | レンディング | Monad | HYPERCBBTCA | $16M |
8.18% |
+0.11% |
ETH（イーサリアム）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lido | リキッドステーキング | Ethereum | STETH | $22.0B |
2.52% |
-0.31% |
| Rocket Pool | リキッドステーキング | Ethereum | RETH | $3.2B |
2.25% |
+0.14% |
| Ether.fi | リステーキング | Ethereum | LIQUIDETH | $203M |
2.75% |
+0.25% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | WETH | $0M |
4.25% |
±0.00% |
SOL（ソラナ）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Binance Staked SOL | CEXステーキング | Solana | BNSOL | $914M |
5.26% |
+0.08% |
| Jito | リキッドステーキング (MEV) | Solana | JITOSOL | $903M |
5.44% |
-0.29% |
| DoubleZero | リキッドステーキング | Solana | DZSOL | $889M |
5.12% |
-0.03% |
| Jupiter | リキッドステーキング | Solana | JUPSOL | $436M |
6.22% |
+0.03% |
| Marinade | リキッドステーキング | Solana | MSOL | $277M |
5.07% |
+0.07% |
ステーブルコイン（USDC / USDT / USDY / sUSDe / sUSD.ai）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDC | $2.6B |
5.04% |
+0.24% |
| Ethena | 合成ドル (デルタニュートラル) | Ethereum | SUSDE | $2.2B |
5.32% |
+0.93% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDT | $997M |
3.00% |
±0.00% |
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDT | $889M |
5.16% |
+0.50% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDYC | $809M |
3.55% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDY | $532M |
3.55% |
±0.00% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDC | $522M |
3.65% |
-0.10% |
| Morpho | レンディング | Base | STEAKUSDC | $471M |
4.29% |
-1.08% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | USDC | $121M |
12.18% |
-0.42% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | USDT | $96M |
12.58% |
-0.02% |
Pendle（イールドトークン化）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $58M |
5.77% |
+1.55% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $58M |
3.95% |
-0.27% |
| Pendle | イールドトークン化 | Arbitrum | USDAI | $36M |
6.99% |
+1.12% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | SNUSD | $28M |
7.33% |
-1.32% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | SNUSD | $28M |
8.71% |
+0.06% |
3. 今週の変動要因
BTC（ビットコイン）
CRVUSD-CBBTCプールのAPYは4月22日に34.22%と急騰したが、これはビットコイン価格の急激な変動に伴うプール内の需給ミスマッチ（借入急増または流動性急減）が引き起こした一時的な現象とみられる。翌4月23日には4.06%へ急落し、その後24日以降はほぼ0%が続いており、裁定機会を狙った流動性の素早い引き出しが確認できる。TVLも週間で$170Mから$145Mへ約15%減少しており、Curveプールへの信頼感の低下またはより高利回りな運用先への資金移動が進んでいると考えられる。
ETH（イーサリアム）
LidoのSTETHは週間を通じて2.48〜2.83%のレンジで安定推移し、大きな変動はなかった。TVLは$21,602Mから$21,976Mへ週末にかけて回復しており、ETH価格の下落局面での押し目買い的なステーキング資金流入が背景にある可能性がある。一方でether.fi LiquidETHが+0.25%、Rocket Pool RETHが+0.14%とそれぞれ小幅上昇しており、リキッドステーキングのリバランス需要が相対的にLido以外のプロトコルにも分散してきている点が注目される。
SOL（ソラナ）
JitoSOLは週を通じて5.69〜5.77%と安定した高水準を維持していたが、4月25日以降はBinance Staked SOL（BNSOL）がトップの座に浮上した（APY5.26%）。これはBNSOLへの資金流入ではなく、JitoSOLのTVLが$936Mから$909Mへ週間で減少したことによる相対的な順位変動の可能性が高い。ソラナエコシステム全体のステーキングTVLは若干縮小傾向にあり、SOL価格の調整が流動性プロバイダーのポジション整理を促している可能性がある。
ステーブルコイン
Ethena sUSDeは週前半4.39%から週央5.36%まで上昇した後も5%台を維持しており、デルタニュートラル戦略の原資となる資金調達レート（Funding Rate）の回復が利回り改善の主因とみられる。一方でMaple Financeは4月23日以降にトップ利回りを獲得し週末5.04%で終えており、機関向け貸出プロトコルへの需要が底堅いことを示している。Morpho STEAKUSDCが-1.08%と大幅に低下したのとは対照的で、ステーブルコイン市場内でも利回り格差が広がっており、運用先の選別が重要になっている週だった。
4. DeFi市場 vs RENKIN 利率比較
| 通貨 | DeFi市場平均APY | RENKIN利率 | 優位性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 4.01% | 5.0% | RENKIN +1.0% |
| ETH | 2.94% | 5.0% | RENKIN +2.1% |
| SOL | 5.42% | 4.0% | DeFi +1.4% |
| USDC | 6.29% | 7.0% | RENKIN +0.7% |
| USDT | 5.53% | 7.0% | RENKIN +1.5% |
データソース: DeFiLlama API (yields.llama.fi)
免責事項: 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定のDeFiプロトコルや暗号資産の利用・売買を推奨するものではありません。DeFiプロトコルにはスマートコントラクトリスク・流動性リスク等が伴います。利用は自己責任でお願いいたします。APY（年率利回り）は過去実績であり、将来の利回りを保証するものではありません。
発行: RENKIN by ミライウェルスマネジメント株式会社