【DeFiレポート】4月27日〜5月3日 – 主要プロトコルAPY比較
4月27日〜5月3日（2026年）
1. 今週のハイライト
Key Takeaways
- BTC運用利回りが急騰後に急落、ボラティリティ拡大 — Curve DEXのCRVUSD-CBBTCプールが4月30日に14.76%まで急騰した後、5月2日にはトッププールがUSDT-WBTC-WETH（APY1.19%、TVL$16M）に交代。週内で利回りが10%以上変動する不安定な展開となりました。
- ETHステーキング利回りは安定推移、TVLも堅調 — Lido STETHは2.38%〜2.80%のレンジで推移し、TVLは$20.5B〜$21.4Bと高水準を維持。ether.fi LIQUIDETHが2.75%→7.46%と+4.71%急上昇する動きも見られました。
- ステーブルコイン市場でMaple USDCのTVLが顕著に拡大 — Maple USDCのTVLが$2,616M→$3,051Mへと約16.6%増加し、APYも4.68%〜4.95%で安定。一方Ethena SUSDEは5.31%→3.22%（-2.09%）と大幅低下しており、機関投資家マネーがRWA系プロトコルへシフトする動きが鮮明です。
- RENKIN公式利率は依然として優位性を維持 — RENKINのUSDT/USDC 7.0%は、Maple USDCの4.68〜4.95%を約2%以上上回り、BTC 5.0%もCurve系プールの不安定な利回りに対し安定した代替手段。SOL 4.0%はBNSOLの5.21〜5.37%にやや劣るものの、ETH運用は停止中のため注意が必要です。
2. プロトコル別APYデータ
APY推移（過去30日）
BTC（ビットコイン）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $16M |
2.62% |
+2.11% |
| Curve | DEX LP | Monad | CBBTC-WBTC-LBTC | $12M |
5.16% |
±0.00% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $12M |
1.11% |
+0.60% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDC-WBTC-WETH | $11M |
1.93% |
±0.00% |
ETH（イーサリアム）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lido | リキッドステーキング | Ethereum | STETH | $21.3B |
2.44% |
-0.07% |
| Rocket Pool | リキッドステーキング | Ethereum | RETH | $3.2B |
2.17% |
-0.09% |
| Ether.fi | リステーキング | Ethereum | LIQUIDETH | $186M |
7.46% |
+4.71% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | WETH | $73M |
3.55% |
±0.00% |
SOL（ソラナ）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Binance Staked SOL | CEXステーキング | Solana | BNSOL | $893M |
5.29% |
+0.08% |
| Jito | リキッドステーキング (MEV) | Solana | JITOSOL | $841M |
5.76% |
+0.06% |
| DoubleZero | リキッドステーキング | Solana | DZSOL | $705M |
5.17% |
-0.01% |
| Jupiter | リキッドステーキング | Solana | JUPSOL | $426M |
6.20% |
-0.03% |
| Marinade | リキッドステーキング | Solana | MSOL | $269M |
5.16% |
-1.80% |
ステーブルコイン（USDC / USDT / USDY / sUSDe / sUSD.ai）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDC | $3.1B |
4.89% |
+0.09% |
| Ethena | 合成ドル (デルタニュートラル) | Ethereum | SUSDE | $2.0B |
3.22% |
-2.09% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDT | $1.4B |
2.50% |
-0.50% |
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDT | $1.1B |
4.53% |
+0.07% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDC | $949M |
3.65% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDYC | $809M |
3.55% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDY | $480M |
3.55% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | XRPL | OUSG | $323M |
3.71% |
+0.11% |
| Aave V3 | レンディング | Plasma | SUSDE | $292M |
3.00% |
-0.75% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | OUSG | $287M |
3.71% |
+0.11% |
Pendle（イールドトークン化）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $57M |
5.21% |
+1.30% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $57M |
3.72% |
-0.19% |
| Pendle | イールドトークン化 | Arbitrum | USDAI | $36M |
6.01% |
-0.97% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | SNUSD | $24M |
7.06% |
-0.29% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | SNUSD | $24M |
8.45% |
+1.10% |
3. 今週の変動要因
BTC（ビットコイン）
週前半はCurve DEXのCRVUSD-CBBTCプール（TVL約$141M）が主要運用先となり、4月30日には14.76%まで急騰しましたが、5月2日以降はTVL$16MのUSDT-WBTC-WETHプールに首位が交代し、APYも1〜2%台へ低下。これはCBBTC関連の流動性インセンティブ縮小と、トレーディング手数料収入の偏在が背景にあると考えられます。BTC運用は依然としてプール選定によるリターン格差が大きく、リスク管理が重要です。
ETH（イーサリアム）
Lido STETHのAPYは2.38%〜2.80%で推移し、TVLも$21B前後で安定。ベースのステーキング報酬に大きな変化は見られず、バリデータ需給は均衡状態にあります。ether.fi LIQUIDETHが+4.71%と急騰した点は、リステーキングレイヤー（EigenLayer等）のポイント・インセンティブ再評価の動きを示唆しており、流動性ステーキング市場の二極化が進行中です。
SOL（ソラナ）
Binance Staked SOL（BNSOL）のAPYは5.20%〜5.37%と極めて安定し、TVLも$874M〜$896Mで横ばい。一方でMarinade MSOLは6.96%→5.16%（-1.80%）と低下しており、MEV報酬の分配減少やバリデータ手数料調整の影響が考えられます。SOLステーキング市場全体は成熟期に入りつつあり、利回り収斂の傾向が見られます。
ステーブルコイン
Maple USDCはTVLが週内で$435M（+16.6%）増加し、APYも4.7〜4.95%で安定推移。これは機関投資家向けのRWA系オンチェーンクレジット需要の拡大を反映しています。一方Ethena SUSDEは5.31%→3.22%へ大幅低下し、Aave v3上のSUSDE借入需要も縮小（3.75%→3.0%）。永久先物の資金調達率低下によるデルタニュートラル戦略のリターン悪化が主因と推測されます。Pendle系ではUSDG・USDAI・SNUSDいずれも小幅低下しており、固定利回り市場全体が緩やかな低下トレンドにあります。
4. DeFi市場 vs RENKIN 利率比較
| 通貨 | DeFi市場平均APY | RENKIN利率 | 優位性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 2.71% | 5.0% | RENKIN +2.3% |
| ETH | 3.90% | 5.0% | RENKIN +1.1% |
| SOL | 5.52% | 4.0% | DeFi +1.5% |
| USDC | 4.27% | 7.0% | RENKIN +2.7% |
| USDT | 3.39% | 7.0% | RENKIN +3.6% |
データソース: DeFiLlama API (yields.llama.fi)
免責事項: 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定のDeFiプロトコルや暗号資産の利用・売買を推奨するものではありません。DeFiプロトコルにはスマートコントラクトリスク・流動性リスク等が伴います。利用は自己責任でお願いいたします。APY（年率利回り）は過去実績であり、将来の利回りを保証するものではありません。
発行: RENKIN by ミライウェルスマネジメント株式会社