【DeFiレポート】5月4日〜5月10日 – 主要プロトコルAPY比較
5月4日〜5月10日（2026年）
1. 今週のハイライト
Key Takeaways
- BTC運用APYが極端なボラティリティを記録 — Curve DEXのCRVUSD-CBBTCプールが5月8日に19.95%、5月12日に12.69%とスパイクする一方、5月9日には0.89%、5月11日には1.3%まで急落。週内の取引量集中とインセンティブ配分のタイミングが大きく影響し、平均化しても安定収益の確保は難しい局面となりました。
- ETHステーキングは依然として低位安定 — Lido stETHは2.42%〜3.23%のレンジで推移し、TVLは21,316M→20,496Mへと微減。Aave v3 WETHが3.55%→1.42%へ大幅低下する一方、ether.fi LiquidETHは7.46%→8.94%へ上昇しており、レンディング需要の縮小とリステーキング系への資金移動が見られます。
- SOLとステーブルコインは堅調な拡大基調 — BNSOLのTVLが893M→1,089Mへ約22%増加、Marinade mSOLのAPYも5.16%→6.88%へ大幅上昇。ステーブルコイン分野でもMaple USDCが3,051M→3,342M、APYも4.89%→5.03%へ改善し、リアルイールド志向の資金流入が継続しています。
- RENKIN公式利率の優位性が一段と鮮明に — BTC 5.0%、SOL 4.0%、USDT/USDC 7.0%のRENKIN利率に対し、DeFi側のBTC運用は変動激しく、ステーブルコインTop APYも5%前後に留まります。特にステーブル運用では、RENKINが市場最上位水準のMaple(5.03%)を約2%上回り、安定性と利回りの両面で優位性を維持しています。
2. プロトコル別APYデータ
APY推移（過去30日）
BTC（ビットコイン）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-CBBTC | $145M |
12.69% |
±0.00% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-WBTC | $68M |
12.11% |
±0.00% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-TBTC | $67M |
5.32% |
±0.00% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $15M |
2.27% |
+1.16% |
| Curve | DEX LP | Monad | CBBTC-WBTC-LBTC | $12M |
5.77% |
+0.61% |
ETH（イーサリアム）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lido | リキッドステーキング | Ethereum | STETH | $20.5B |
2.48% |
+0.04% |
| Rocket Pool | リキッドステーキング | Ethereum | RETH | $3.2B |
2.04% |
-0.13% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | WETH | $454M |
1.42% |
-2.13% |
| Ether.fi | リステーキング | Ethereum | LIQUIDETH | $178M |
8.94% |
+1.48% |
SOL（ソラナ）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Binance Staked SOL | CEXステーキング | Solana | BNSOL | $1.1B |
5.08% |
-0.21% |
| Jito | リキッドステーキング (MEV) | Solana | JITOSOL | $960M |
5.66% |
-0.10% |
| DoubleZero | リキッドステーキング | Solana | DZSOL | $766M |
5.15% |
-0.02% |
| Jupiter | リキッドステーキング | Solana | JUPSOL | $497M |
6.18% |
-0.02% |
| Marinade | リキッドステーキング | Solana | MSOL | $308M |
6.88% |
+1.72% |
ステーブルコイン（USDC / USDT / USDY / sUSDe / sUSD.ai）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDC | $3.3B |
5.03% |
+0.14% |
| Ethena | 合成ドル (デルタニュートラル) | Ethereum | SUSDE | $1.9B |
3.78% |
+0.56% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDT | $1.2B |
2.50% |
±0.00% |
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDT | $1.0B |
4.40% |
-0.13% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDC | $937M |
3.65% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDYC | $810M |
3.55% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDY | $740M |
3.55% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | XRPL | OUSG | $324M |
3.59% |
-0.12% |
| Aave V3 | レンディング | Plasma | SUSDE | $305M |
3.45% |
+0.45% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | OUSG | $285M |
3.59% |
-0.12% |
Pendle（イールドトークン化）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $55M |
5.20% |
+1.48% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $55M |
3.65% |
-0.07% |
| Pendle | イールドトークン化 | Arbitrum | USDAI | $36M |
6.62% |
+0.61% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | APXUSD | $30M |
7.94% |
±0.00% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | APXUSD | $30M |
15.31% |
±0.00% |
3. 今週の変動要因
BTC（ビットコイン）
Curve DEXのCRVUSD-CBBTCプールが週内で0.89%〜19.95%という極端な変動を示しました。TVLが141M〜145Mと比較的安定している中でのAPY乱高下は、特定タイミングでの大口スワップによる手数料収益の偏りが主因と推察されます。CBBTC-WBTC-LBTCプールが5.16%→5.77%へ上昇しており、BTC L2系トークンを絡めたアービトラージ需要が増加していることが窺えます。
ETH（イーサリアム）
Lido stETHのTVLが21,316M→20,496Mへ約800M減少し、APYも2.4〜3.2%台に留まりました。Aave v3 WETHの利回りが3.55%→1.42%へ急落した背景にはレバレッジ需要の後退があり、一方でether.fi LiquidETHが8.94%まで上昇したことから、リステーキング・ポイントファーミング系へ資金が流出する構造が継続しています。
SOL（ソラナ）
BNSOLのTVLが週を通じて893M→1,089Mへ約20%拡大し、SOLエコシステムへの資金流入が顕著です。APYは5.29%→5.08%へ微減しましたが、これは流入増による利回り希薄化と解釈できます。Marinade mSOLが5.16%→6.88%へ急上昇しており、MEV報酬の改善やバリデーター手数料の最適化が寄与している可能性があります。
ステーブルコイン
Maple USDCがTVL 3,051M→3,342M、APY 4.89%→5.03%と量・質ともに改善し、機関向けクレジット商品への需要が継続しています。Ethena sUSDeが3.22%→3.78%、Aave v3経由のsUSDeも3%→3.45%へ上昇しており、ファンディングレート環境の改善がデルタニュートラル戦略の収益を押し上げています。一方Ondo OUSGは3.71%→3.59%へ微減し、米国債利回りの軟化を反映しています。
4. DeFi市場 vs RENKIN 利率比較
| 通貨 | DeFi市場平均APY | RENKIN利率 | 優位性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 7.63% | 5.0% | DeFi +2.6% |
| ETH | 3.72% | 5.0% | RENKIN +1.3% |
| SOL | 5.79% | 4.0% | DeFi +1.8% |
| USDC | 4.34% | 7.0% | RENKIN +2.7% |
| USDT | 3.54% | 7.0% | RENKIN +3.5% |
データソース: DeFiLlama API (yields.llama.fi)
免責事項: 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定のDeFiプロトコルや暗号資産の利用・売買を推奨するものではありません。DeFiプロトコルにはスマートコントラクトリスク・流動性リスク等が伴います。利用は自己責任でお願いいたします。APY（年率利回り）は過去実績であり、将来の利回りを保証するものではありません。
発行: RENKIN by ミライウェルスマネジメント株式会社