【DeFiレポート】10月19日〜10月25日 – 主要プロトコルAPY比較
10月19日〜10月25日（2026年）
1. 今週のハイライト
Key Takeaways
- BTC最高利回りが日次で乱高下、0.54%〜4.87%のレンジ — Curve-dexのCRVUSD-WBTCプールは10/21の0.54%から10/25の4.87%まで激しく振れ、週末にはトッププールがCRVUSD-CBBTC（4.28%）へ交代しました。取引手数料依存型プールの収益不安定性が鮮明です。
- ETHステーキングは2.2%台で安定、週末に一時2.78%へ — Lido STETHは期間の大半で2.22〜2.26%という低位安定が続き、10/25に2.78%まで上昇。ただしTVLは約232億ドルから223億ドルへ緩やかに減少し、資金流出傾向が見られました。
- SOLは4.4〜4.6%の高位安定、Marinadeが+0.90%で突出 — BNSOL・JITOSOLといったリキッドステーキングが4.5%前後で安定推移する中、MSOLが4.59%→5.49%と+0.90%の大幅上昇。バリデータ報酬の再分配が利回りを押し上げました。
- RENKIN公式利率は依然として市場平均を上回る — RENKINのUSDC/USDT 7.0%は市場トップのMaple USDC 5.08%を約2ポイント上回り、BTC 5.0%も変動の激しいCurve系を安定して凌駕。ETHは停止中のため、SOL 4.0%が市場（4.5%前後）にやや見劣りする点が注目です。
2. プロトコル別APYデータ
APY推移（過去30日）
BTC（ビットコイン）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-CBBTC | $56M |
4.28% |
+2.01% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $13M |
1.34% |
+0.66% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $11M |
0.97% |
+0.29% |
ETH（イーサリアム）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lido | リキッドステーキング | Ethereum | STETH | $22.3B |
2.24% |
+0.02% |
| Rocket Pool | リキッドステーキング | Ethereum | RETH | $1.1B |
1.83% |
-0.10% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | WETH | $944M |
1.30% |
-0.01% |
| Ether.fi | リステーキング | Ethereum | LIQUIDETH | $319M |
3.52% |
-0.13% |
SOL（ソラナ）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Binance Staked SOL | CEXステーキング | Solana | BNSOL | $1.1B |
4.43% |
-0.08% |
| Jito | リキッドステーキング (MEV) | Solana | JITOSOL | $1.0B |
4.68% |
+0.23% |
| Jupiter | リキッドステーキング | Solana | JUPSOL | $525M |
5.04% |
-0.24% |
| Drift | リキッドステーキング | Solana | DSOL | $279M |
4.86% |
-0.11% |
| Marinade | リキッドステーキング | Solana | MSOL | $226M |
5.49% |
+0.90% |
ステーブルコイン（USDC / USDT / USDY / sUSDe / sUSD.ai）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDC | $2.6B |
5.08% |
-0.13% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDY | $1.3B |
3.73% |
+0.03% |
| Ethena | 合成ドル (デルタニュートラル) | Ethereum | SUSDE | $1.2B |
5.07% |
+0.31% |
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDT | $735M |
4.95% |
-0.38% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDT | $648M |
3.75% |
±0.00% |
| USD.ai | AI運用型イールド | Arbitrum | SUSDAI | $554M |
6.26% |
+0.03% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Stellar | USDY | $538M |
3.73% |
+0.03% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDC | $299M |
3.80% |
±0.00% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | USDT | $278M |
3.56% |
+0.44% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Sei | USDY | $260M |
3.73% |
+0.03% |
Pendle（イールドトークン化）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|
3. 今週の変動要因
BTC（ビットコイン）
BTC建て最高利回りは一貫してCurveのCRVUSD系プールが占めましたが、APYが0.54%〜4.87%と日ごとに激しく変動しました。これは利回りがステーキング報酬ではなくプール内の取引手数料とボラティリティに依存するためで、週末にかけてTVLが$69M→$56Mへ縮小する中、相対的に薄くなった流動性が瞬間的な高APYを生んだと読み取れます。安定運用には不向きな構造です。
ETH（イーサリアム）
Lido STETHが終始トップを維持し、APYは2.22〜2.26%の狭いレンジで推移、10/25のみ2.78%へ跳ねました。一方TVLは$23,256Mから$22,286Mへ約4%減少しており、ETH現物のステーキング需要がやや後退した様子がうかがえます。ether.fiのLIQUIDETHも3.65%→3.52%と小幅低下しており、ETH系全体で利回りの頭打ち感が出ています。
SOL（ソラナ）
BNSOLとJITOSOLを中心に4.4〜4.6%の高位安定が続き、SOL系は最も底堅い週となりました。特筆すべきはMarinade（MSOL）の4.59%→5.49%という+0.90%の上昇で、JUPSOLやDSOLが小幅低下する中で際立っています。バリデータ手数料やMEV報酬の配分見直しが寄与した可能性が高く、SOL内でのプロトコル間利回り格差が広がりつつあります。
ステーブルコイン
Maple USDCが5.1%前後でトップを維持しつつも5.21%→5.08%と緩やかに低下し、TVLも$2,784M→$2,624Mへ流出しました。対照的にEthena SUSDEが4.76%→5.07%（+0.31%）、Aave-v3 USDTが3.12%→3.56%（+0.44%）と上昇しており、資金が機関向けレンディングからデリバティブ由来利回りや大手レンディングへ分散する動きが見られます。全体として5%前後での均衡が続いています。
4. DeFi市場 vs RENKIN 利率比較
| 通貨 | DeFi市場平均APY | RENKIN利率 | 優位性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 2.20% | 5.0% | RENKIN +2.8% |
| ETH | 2.22% | 5.0% | RENKIN +2.8% |
| SOL | 4.90% | 4.0% | DeFi +0.9% |
| USDC | 4.44% | 7.0% | RENKIN +2.6% |
| USDT | 4.35% | 7.0% | RENKIN +2.7% |
データソース: DeFiLlama API (yields.llama.fi)
免責事項: 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定のDeFiプロトコルや暗号資産の利用・売買を推奨するものではありません。DeFiプロトコルにはスマートコントラクトリスク・流動性リスク等が伴います。利用は自己責任でお願いいたします。APY（年率利回り）は過去実績であり、将来の利回りを保証するものではありません。
発行: RENKIN by ミライウェルスマネジメント株式会社