【DeFiレポート】9月28日〜10月4日 – 主要プロトコルAPY比較
9月28日〜10月4日（2026年）
1. 今週のハイライト
Key Takeaways
- BTC利回りの激しいボラティリティが継続 — Curve CRVUSD-CBBTCは9/30に0.55%まで沈んだ翌日10/1に9.93%へ急騰、10/5も7.3%を記録するなど、週内でAPYが乱高下。TVLは$59M〜$70Mと薄く、わずかな取引量変動がAPYを大きく揺らす構造が鮮明です。
- ETHステーキングは緩やかな低下トレンド — Lido STETHは期間を通じて2.33%→2.17%へ漸減し、一時2.19%まで低下。TVLは$262億〜$268億で安定しており、利回り低下は需要縮小ではなくバリデータ報酬の希薄化を反映した静かな軟化と見られます。
- SOLは4.8%台で最も安定したレンジ推移 — Jito JITOSOLは4.81%〜4.91%の狭いレンジで推移し、週末にかけてTVLが$1229M→$1270Mへ増加。3資産の中で最も予測可能な利回り環境を提供しました。
- RENKIN固定利率との比較で浮かぶ優位性 — RENKINのUSDC/USDT 7.0%は市場トップのMaple USDC（5.12〜5.24%）を大きく上回り、SOL 4.0%はJito 4.8%台にやや劣後。BTC 5.0%は乱高下する市場に対し安定した代替となります。
2. プロトコル別APYデータ
APY推移（過去30日）
BTC（ビットコイン）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-WBTC | $70M |
4.47% |
±0.00% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-CBBTC | $61M |
6.34% |
+4.58% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-TBTC | $38M |
3.54% |
±0.00% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-CBBTC | $21M |
1.64% |
-0.12% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $15M |
1.92% |
+1.20% |
ETH（イーサリアム）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lido | リキッドステーキング | Ethereum | STETH | $26.7B |
2.22% |
-0.11% |
| Rocket Pool | リキッドステーキング | Ethereum | RETH | $1.4B |
2.18% |
+0.03% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | WETH | $979M |
1.36% |
-0.10% |
| Ether.fi | リステーキング | Ethereum | LIQUIDETH | $372M |
3.42% |
+0.01% |
SOL（ソラナ）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jito | リキッドステーキング (MEV) | Solana | JITOSOL | $1.3B |
4.83% |
-0.01% |
| Binance Staked SOL | CEXステーキング | Solana | BNSOL | $1.2B |
4.55% |
+0.06% |
| Jupiter | リキッドステーキング | Solana | JUPSOL | $627M |
5.54% |
+0.03% |
| Drift | リキッドステーキング | Solana | DSOL | $341M |
4.98% |
-0.13% |
| Marinade | リキッドステーキング | Solana | MSOL | $273M |
4.75% |
-0.98% |
ステーブルコイン（USDC / USDT / USDY / sUSDe / sUSD.ai）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDC | $2.9B |
5.12% |
-0.12% |
| Ethena | 合成ドル (デルタニュートラル) | Ethereum | SUSDE | $1.2B |
4.96% |
-0.14% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDY | $1.2B |
3.62% |
+0.02% |
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDT | $675M |
5.59% |
+0.64% |
| USD.ai | AI運用型イールド | Arbitrum | SUSDAI | $539M |
6.95% |
-0.47% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Stellar | USDY | $537M |
3.62% |
+0.02% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDT | $454M |
3.75% |
+0.25% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDC | $318M |
3.60% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Sei | USDY | $259M |
3.62% |
+0.02% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | XRPL | OUSG | $188M |
3.65% |
±0.00% |
Pendle（イールドトークン化）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|
3. 今週の変動要因
BTC（ビットコイン）
Curve上のCRVUSD-CBBTC/WBTCプールが首位を維持するも、APYは0.55%〜9.93%と極端な振れ幅を見せました。これはTVLが$60M〜$70Mと薄いプールで、スワップ手数料収入が日次の取引活動に強く依存するためです。10/4にはトップがUSDT-WBTC-WETH（TVL$14M）に交代し1.31%まで低下するなど、BTC系の利回りは安定収益源というより投機的な出来高次第の性格が強まっています。
ETH（イーサリアム）
Lido STETHが一貫して首位を占め、APYは2.33%から2.17%へと緩やかに低下しました。TVLは$262億台を堅持しており資金流出の兆候はなく、利回り低下はバリデータ数増加に伴う報酬の希薄化が主因と考えられます。ステーキング利回りが2%前半で定着しつつあり、ETHは成熟した低ボラ資産としての位置づけが一段と明確になりました。
SOL（ソラナ）
Jito JITOSOLが4.81%〜4.91%の安定レンジで推移し、週末にかけてTVLが$1248M→$1270Mへ着実に増加しました。一方でMarinade MSOLが5.73%→4.75%と約1%低下しており、流動性ステーキング間での利回り収斂が進んでいます。ネットワーク活動の堅調さを背景に、SOLステーキングは3資産中で最もバランスの取れたリスク・リターンを提供しています。
ステーブルコイン
Maple USDCが5.12%〜5.24%で安定的に首位を維持する一方、Maple USDTは4.95%→5.59%と+0.64%上昇し需要の高まりを示しました。高利回り勢ではUSD-AI SUSDAIが7.42%→6.95%へ低下し、Spark Savings USDTは3.5%→3.75%へ改善。全体として5%前後が中心レンジで、金利環境の落ち着きを反映した緩やかな調整局面にあります。
4. DeFi市場 vs RENKIN 利率比較
| 通貨 | DeFi市場平均APY | RENKIN利率 | 優位性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 3.58% | 5.0% | RENKIN +1.4% |
| ETH | 2.29% | 5.0% | RENKIN +2.7% |
| SOL | 4.93% | 4.0% | DeFi +0.9% |
| USDC | 4.36% | 7.0% | RENKIN +2.6% |
| USDT | 4.59% | 7.0% | RENKIN +2.4% |
データソース: DeFiLlama API (yields.llama.fi)
免責事項: 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定のDeFiプロトコルや暗号資産の利用・売買を推奨するものではありません。DeFiプロトコルにはスマートコントラクトリスク・流動性リスク等が伴います。利用は自己責任でお願いいたします。APY（年率利回り）は過去実績であり、将来の利回りを保証するものではありません。
発行: RENKIN by ミライウェルスマネジメント株式会社