【DeFiレポート】9月14日〜9月20日 – 主要プロトコルAPY比較
9月14日〜9月20日（2026年）
1. 今週のハイライト
Key Takeaways
- BTC系APYが乱高下、CRVUSD-WBTCが最大11.34%を記録 — Curve上のCRVUSD-WBTCは9月19日に11.34%まで急騰する一方、9月21日には0.55%まで急落。同時にTVLも$69Mから$21Mへ収縮しており、取引手数料ドリブンな不安定さが際立った週でした。
- ETHステーキングは低位安定もTVLは着実に拡大 — Lido STETHのAPYは2.2〜2.3%のレンジで推移し変化に乏しい一方、TVLは$24,491Mから$27,141Mへと約10%増加。利回りよりも資金流入が進む堅調な地合いが見て取れます。
- SOLでリーダー交代、JitoがBinance系を逆転 — 週前半はBNSOL（4.5〜4.6%）が首位でしたが、最終日の9月22日にJITOSOLが4.85%でトップに浮上。MSOLも4.91%→5.4%へ上昇し、SOL系全体で利回りが切り上がる展開となりました。
- RENKIN比較：安定利回りでの優位性が鮮明 — 市場のBTC最高利回りは瞬間的に11%を超えたものの持続性を欠き平均では数%台。RENKINのBTC5.0%・SOL4.0%は安定感で勝り、USDT/USDC7.0%は市場トップのMaple USDC5.07%を大きく上回りました。
2. プロトコル別APYデータ
APY推移（過去30日）
BTC（ビットコイン）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-WBTC | $70M |
9.10% |
+7.44% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-TBTC | $38M |
8.52% |
±0.00% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-CBBTC | $21M |
11.61% |
+5.70% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $15M |
2.16% |
+1.47% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | WBTC-TBTC | $12M |
0.60% |
±0.00% |
ETH（イーサリアム）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lido | リキッドステーキング | Ethereum | STETH | $27.1B |
2.22% |
-0.01% |
| Rocket Pool | リキッドステーキング | Ethereum | RETH | $1.4B |
2.13% |
-0.04% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | WETH | $821M |
1.45% |
-0.01% |
| Ether.fi | リステーキング | Ethereum | LIQUIDETH | $381M |
3.11% |
-0.03% |
SOL（ソラナ）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Jito | リキッドステーキング (MEV) | Solana | JITOSOL | $1.2B |
4.85% |
-0.09% |
| Binance Staked SOL | CEXステーキング | Solana | BNSOL | $1.2B |
4.53% |
-0.11% |
| Jupiter | リキッドステーキング | Solana | JUPSOL | $615M |
5.46% |
-0.04% |
| Drift | リキッドステーキング | Solana | DSOL | $335M |
5.16% |
-0.02% |
| Marinade | リキッドステーキング | Solana | MSOL | $272M |
5.40% |
+0.49% |
ステーブルコイン（USDC / USDT / USDY / sUSDe / sUSD.ai）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDC | $3.0B |
5.07% |
+0.11% |
| Ethena | 合成ドル (デルタニュートラル) | Ethereum | SUSDE | $1.3B |
4.68% |
-0.38% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDY | $1.2B |
3.58% |
+0.01% |
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDT | $667M |
4.86% |
+0.24% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Stellar | USDY | $536M |
3.58% |
+0.01% |
| USD.ai | AI運用型イールド | Arbitrum | SUSDAI | $498M |
7.04% |
+0.06% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDT | $393M |
3.50% |
±0.00% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDC | $305M |
3.60% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Sei | USDY | $259M |
3.58% |
+0.01% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | USDT | $201M |
3.81% |
+0.64% |
Pendle（イールドトークン化）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|
3. 今週の変動要因
BTC（ビットコイン）
Curve DEXのCRVUSD-WBTC/CBBTCプールが利回りの中心となりましたが、APYは1.64%〜11.34%と極端に振れました。これはTVLが$21M〜$70Mと小さく、スポット取引量次第で手数料収益が大きく変動するプール特性を反映しています。9月19日〜22日の高APY局面はBTC現物のボラティリティ上昇に伴う取引増加が寄与したと考えられ、安定収益源としては依然リスクが高い状況です。
ETH（イーサリアム）
Lido STETHが一貫して首位を維持し、APYは2.22〜2.3%と極めて狭いレンジ。バリデータ報酬ベースの利回りは市場環境に左右されにくく、この安定性が特徴です。注目すべきはTVLの成長で、週間で約$2,650M増加。利回り横ばいでも資金が集まる点は、ETHステーキングが「利回り追求」から「基軸的な資金置き場」へと位置づけを変えつつあることを示唆します。
SOL（ソラナ）
週の大半はBinance-staked-solのBNSOL（約4.5%台）が首位でしたが、最終日にJito-liquid-stakingのJITOSOLが4.85%で逆転しました。MSOLも4.91%→5.4%へ上昇しており、MEV報酬を取り込むLST勢の利回り改善が全体を押し上げた形です。TVLもBNSOLが$1,064M→$1,147Mと堅調で、SOL系ステーキング市場の競争激化が利回り面で投資家に還元されつつあります。
ステーブルコイン
Maple USDCが4.96%→5.07%へ緩やかに上昇し首位を堅持、TVLも$2,667M→$2,987Mと約12%拡大しました。一方でEthena USDeのSUSDEは5.06%→4.68%へ低下しており、ファンディングレート依存の合成利回りが軟化した可能性があります。Aave V3 USDTが3.17%→3.81%へ上昇するなど、貸出需要の回復がレンディング系利回りを押し上げた一週間でした。
4. DeFi市場 vs RENKIN 利率比較
| 通貨 | DeFi市場平均APY | RENKIN利率 | 優位性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 6.40% | 5.0% | DeFi +1.4% |
| ETH | 2.23% | 5.0% | RENKIN +2.8% |
| SOL | 5.08% | 4.0% | DeFi +1.1% |
| USDC | 4.33% | 7.0% | RENKIN +2.7% |
| USDT | 4.33% | 7.0% | RENKIN +2.7% |
データソース: DeFiLlama API (yields.llama.fi)
免責事項: 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定のDeFiプロトコルや暗号資産の利用・売買を推奨するものではありません。DeFiプロトコルにはスマートコントラクトリスク・流動性リスク等が伴います。利用は自己責任でお願いいたします。APY（年率利回り）は過去実績であり、将来の利回りを保証するものではありません。
発行: RENKIN by ミライウェルスマネジメント株式会社