【DeFiレポート】5月11日〜5月17日 – 主要プロトコルAPY比較
5月11日〜5月17日（2026年）
1. 今週のハイライト
Key Takeaways
- BTC運用利回りが大幅変動、週初12.69%から6.91%へ収束 — Curve DEXのCRVUSD-CBBTCプールが週を通じて3.19%〜12.69%のレンジで激しく変動し、TVLも$145Mから$139Mへ微減。BTC現物価格の不安定さがスワップ手数料収益に直結した形です。
- ETHステーキング利回りが2.4%台で低位安定 — Lido STETHのAPYは2.37〜2.51%で推移し、TVLは$20,496Mから$18,954Mへと約$1.5B減少。バリデーター数増加によるイールド希薄化と、ether.fi LIQUIDETHの8.94%→2.43%への急落が示すようにETHリステーキング系プロダクトの収益性が顕著に低下しています。
- ステーブルコイン市場ではsUSDE系が逆行上昇 — Maple USDCが5.03%→4.79%へ低下する一方、Ethena sUSDEは3.78%→4.32%、Aave V3上のsUSDEも3.45%→4.00%へ上昇。ファンディングレート改善を背景にデルタニュートラル戦略の妙味が回復しつつあります。
- RENKIN公式利率の優位性が明確に — RENKINのUSDT/USDC 7.0%は市場トップのMaple USDC 4.79%を約2.2%上回り、BTC 5.0%もボラタイルなCurveプール(平均約7%だが変動激しい)に対し安定性で優位。SOL 4.0%はBNSOL 5.16%にはやや劣るものの、スマートコントラクトリスクを考慮すれば十分に競争力があります。
2. プロトコル別APYデータ
APY推移（過去30日）
BTC（ビットコイン）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-CBBTC | $139M |
6.91% |
-5.78% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-WBTC | $67M |
6.40% |
-5.71% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | CRVUSD-TBTC | $65M |
7.15% |
+1.83% |
| Curve | DEX LP | Ethereum | USDT-WBTC-WETH | $14M |
1.66% |
-0.61% |
| Curve | DEX LP | Monad | CBBTC-WBTC-LBTC | $11M |
4.38% |
-1.39% |
ETH（イーサリアム）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Lido | リキッドステーキング | Ethereum | STETH | $19.0B |
2.43% |
-0.05% |
| Rocket Pool | リキッドステーキング | Ethereum | RETH | $2.9B |
2.00% |
-0.04% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | WETH | $513M |
1.59% |
+0.17% |
| Ether.fi | リステーキング | Ethereum | LIQUIDETH | $158M |
2.43% |
-6.51% |
SOL（ソラナ）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Binance Staked SOL | CEXステーキング | Solana | BNSOL | $943M |
5.16% |
+0.08% |
| Jito | リキッドステーキング (MEV) | Solana | JITOSOL | $840M |
5.66% |
±0.00% |
| DoubleZero | リキッドステーキング | Solana | DZSOL | $607M |
5.12% |
-0.03% |
| Jupiter | リキッドステーキング | Solana | JUPSOL | $442M |
6.14% |
-0.04% |
| Marinade | リキッドステーキング | Solana | MSOL | $270M |
5.03% |
-1.85% |
ステーブルコイン（USDC / USDT / USDY / sUSDe / sUSD.ai）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDC | $3.4B |
4.79% |
-0.24% |
| Ethena | 合成ドル (デルタニュートラル) | Ethereum | SUSDE | $1.8B |
4.32% |
+0.54% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDT | $1.3B |
2.50% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | Ethereum | USDY | $994M |
3.55% |
±0.00% |
| Maple | 機関向けレンディング | Ethereum | USDT | $892M |
4.37% |
-0.03% |
| Spark (Sky) | レンディング (MakerDAO系) | Ethereum | USDC | $428M |
3.65% |
±0.00% |
| Aave V3 | レンディング | Ethereum | USDT | $379M |
2.73% |
±0.00% |
| USD.ai | AI運用型イールド | Arbitrum | SUSDAI | $297M |
7.10% |
±0.00% |
| Ondo Finance | RWA (米国債) | XRPL | OUSG | $294M |
3.56% |
-0.03% |
| Aave V3 | レンディング | Plasma | SUSDE | $286M |
4.00% |
+0.55% |
Pendle（イールドトークン化）
| プロトコル | カテゴリ | チェーン | トークン | TVL | APY | 7日変動 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $55M |
4.77% |
+1.12% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | USDG | $55M |
3.54% |
-0.11% |
| Pendle | イールドトークン化 | Arbitrum | USDAI | $36M |
6.91% |
+0.29% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | APXUSD | $31M |
4.75% |
-10.56% |
| Pendle | イールドトークン化 | Ethereum | APXUSD | $31M |
12.79% |
-2.52% |
3. 今週の変動要因
BTC（ビットコイン）
Curve DEXのCRVUSD-CBBTCプールAPYが12.69%→3.19%→10.62%→4.88%と乱高下し、週末には6.91%へ着地。これはBTC価格のボラティリティ上昇に伴うアービトラージ取引増加とプール内不均衡の発生を反映しており、手数料収入が日次で大きくぶれた結果です。TVLは$145M→$139Mと微減で、資金流出よりも価格変動による影響が支配的でした。
ETH（イーサリアム）
Lido STETHのAPYは2.37〜2.51%と狭いレンジで推移しましたが、TVLは$20,496M→$18,954Mと約7.5%減少しTVL流出が顕著。特にether.fi LIQUIDETHが8.94%→2.43%へ-6.51%急落しており、ポイントファーミング系インセンティブの剥落とリステーキングナラティブの一服が、ETH系全体のイールド圧縮を引き起こしています。
SOL（ソラナ）
Binance Staked SOL(BNSOL)のAPYは5.08%→5.21%へ微増し安定推移しましたが、TVLは$1,089M→$943Mと13%超の減少が見られました。Marinade MSOLも6.88%→5.03%(-1.85%)と下落しており、SOL価格調整に伴うステーキング資金の利確・撤退が進行。一方でステーキング報酬自体は堅調で、コア利回りは維持されています。
ステーブルコイン
Maple USDCは5.03%→4.79%へ緩やかに低下し、機関向けクレジット需要の頭打ちを示唆。対照的にEthena sUSDEは3.78%→4.32%、Aave上のsUSDEも3.45%→4.00%へ上昇し、永久先物のファンディングレート改善が追い風となりました。Pendle側ではAPXUSD系が15.31%→12.79%、7.94%→4.75%と大幅低下しており、固定金利市場でのプレミアム剥落が進んでいます。
4. DeFi市場 vs RENKIN 利率比較
| 通貨 | DeFi市場平均APY | RENKIN利率 | 優位性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 5.30% | 5.0% | DeFi +0.3% |
| ETH | 2.11% | 5.0% | RENKIN +2.9% |
| SOL | 5.42% | 4.0% | DeFi +1.4% |
| USDC | 4.22% | 7.0% | RENKIN +2.8% |
| USDT | 4.08% | 7.0% | RENKIN +2.9% |
データソース: DeFiLlama API (yields.llama.fi)
免責事項: 本レポートは情報提供のみを目的としており、特定のDeFiプロトコルや暗号資産の利用・売買を推奨するものではありません。DeFiプロトコルにはスマートコントラクトリスク・流動性リスク等が伴います。利用は自己責任でお願いいたします。APY（年率利回り）は過去実績であり、将来の利回りを保証するものではありません。
発行: RENKIN by ミライウェルスマネジメント株式会社